4月10日，国内领先的化学药品原料药及中间体生产企业——浙江海森药业股份有限公司(证券简称:海森药业,证券代码:001367)成功在深交所主板上市。

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海森药业是原料药细分领域头部公司，现有产品体系丰富、优势明显，目前已形成了以消化系统类解热镇痛类和心血管类原料药为主，以抗抑郁类、抗菌类等原料药为辅，同时以抗病毒类、非甾体抗炎类等特色原料药与制剂为预备的产品体系，已打造产品种类丰富、同时拳头产品突出的良好局面；此外，公司已经着手推进向化学药品制剂研发，生产与销售的产业链延伸，以实现向“中间体、原料药和制剂”一体化产业链的升级。

业绩呈较快增长态势产品得到国际市场的广泛认可

国泰君安分析指出，2019至2022年1-6月，公司分别实现营收2.67亿元、2.85亿元、3.89亿元和2.11亿元，2019~2021年营收复合增速20.74%；分别实现净利润6895.75万元、6282.69万元、9399.96万元和5686.55万元，2019~2021年净利润复合增速16.75%；公司业绩呈较快增长态势。

从细分产品收入来看，原料药业务收入占比基本在80%附近，总体上保持稳定；其中，阿托伐他汀钙产品收入增长较快，驱动原料药收入稳步增长，2019至2022年1-6月分别实现销售收入1177.72万元、5889.84万元、8501.36万元、4601.56万元，2019~2021年复合增速24.70%，收入占比由2019年的4.42%提升至2021年的21.98%；主要受益于2019年9月公司阿托伐他汀钙原料药下游制剂客户齐鲁制药(海南)有限公司和福建东瑞制药有限公司集采中标。

公司已经取得阿托伐他汀钙原料药的先发优势，首先，自主掌握的一锅法合成技术使得生产工艺更加简洁，得到的产品质量更优、成本更低、相对竞争力更强；其次，公司阿托伐他汀钙产能已经达到100吨，形成了一定的规模效应，且因下游客户中标集采，市场占有较高；此外，公司也已经取得欧盟CEP证书、美国DMF登记以及印度、韩国，俄罗斯、巴西等国的注册，得到了国际市场的广泛认可。

医疗卫生领域稳步扩张 业绩增长具有可持续性

随着我国经济高速发展、人口老龄化程度提升、居民健康意识增强、国家对医疗健康行业的鼓励政策等，我国医疗卫生总支出稳步增长，相应地也为原料药企业向制剂产业链延伸提供了机遇，增加了原料药企业的战略灵活性和主动性。2019年，国家启动阿托伐他汀钙联盟地区药品集中采购，带动该市场销售量和销售额快速增长；而阿托伐他汀钙原料药主要生产企业数量有限，截至2023年3月，我国取得阿托伐他汀钙原料药生产批文的企业有27家，共获得29个批文，其中主要生产企业包括海森药业、乐普药业、海正药业和江北药业。

健康意识增强叠加产业政策鼓励，公司将紧抓行业发展机遇、扩张市场份额。阿托伐他汀钙近几年市场增长较快，公司产品自2020年以来快速放量，市场份额不断提升，有望成为下一个具有爆发潜力的优势产品。公司计划使用本次股票上市的募集资金实现阿托伐他汀钙的规模扩张，预计设计产能从现有的100吨扩大到300吨，满足公司末来数年的产能需求，从而扩大已经取得的先发优势。

产品梯队不断丰富 提供未来业绩增长潜能

海森药业生产工艺成熟可控，核心技术国内领先，现已积累了比较多的化学合成单元反应技术，能够在更多需要类似反应的产品中应用，有较强的科技成果转化能力；生产工艺方面，公司能够不断创新性地突破工艺路线中的技术关键点，形成一些在业内领先的生产工艺，使得公司产品质量稳定，产品收率较高，成本优势明显；例如，公司的硫糖铝合成工艺技术具有环保效果佳，综合成本低等优势:公司针对阿托伐他汀钙自研的一锅法合成技术能够提升产品纯度，具有合成工艺简洁、成本具有竞争力等特点。

海森药业本轮IPO募投资金将部分投入年产200吨阿托伐他汀钙等原料药生产线技改项目建设，预计新增阿托伐他汀钙产能200吨/年，帕瑞昔布钠产能10吨/年，塞来昔布产能10吨/年，倍他司汀产能10吨/年、氨基丁酸产能200吨/年、酶法合成手性医药中间体产能100吨/年。

新增生产线建设有助于公司新增帕瑞昔布钠等产品规模化生产。公司在巩固和扩大现有优势产品的基础上，公司还计划新增帕瑞昔布钠（手术后疼痛的短期治疗）等市场需求较大的产品的规模化生产，形成合理的产品增长梯队，增强公司的可持续经营能力。

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